前期北水漫灌★✿◈，港股给人很容易赚钱的印象★✿◈，垃圾资产也浮起来了★✿◈，后续一定会尘归尘★✿◈，土归土★✿◈。这波跑去炒港股的新手会被埋很久★✿◈，以年为单位★✿◈。

　　每位专注于生物医药的投资者★✿◈，都应该读一下《十亿美元分子》★✿◈，基于结构设计药物是一场伟大而狼狈的历险★✿◈，绝大部分时间充斥着绝望★✿◈。

　　药物研发是一场混乱而不确定的生意★✿◈，有许多让人心头一沉的时刻★✿◈，很多事本来好好的★✿◈，然后突然“从床上摔下来”★✿◈。小的未盈利的公司就是一场毫无章法的噩梦★✿◈。制药业因故事而生也因故事而死★✿◈。

　　[问]请问云顶新耀的两款重磅药★✿◈：Trodelvy★✿◈，Eravacycline (Xerava) 怎么看？云顶拿了好久★✿◈，股价一直起不来★✿◈，犹豫要不要卖了★✿◈。

　　Trodelvy是全球首个治疗转移性三阴性乳腺癌的抗体药物偶联物(ADC)★✿◈，也是首个针对trop-2靶点的靶向药物★✿◈。但代价是云顶新耀以8.35亿美元引进★✿◈，成为当时大中华地区最大一笔单一资产许可协议★✿◈。

　　Eravacycline(Xerava)是一种潜在同类最佳新型全合成静脉给药的四环素类药物★✿◈，适用于感染性疾病★✿◈。

　　第二公海赌赌船★✿◈，部分药物只有商业权利★✿◈，没有制造权利★✿◈，需要从原研药厂订货★✿◈，通俗说就是云顶就是销售代理★✿◈。License in模式也可以理解为CSO（销售外包）★✿◈，外国大药厂不如直接找中国生物制药情取内衣★✿◈，有强大的商业转化能力★✿◈。云顶新耀是资本堆砌出来的销售公司★✿◈，自主研发能力弱★✿◈，就连销售队伍都要全新搭建★✿◈，无经验无人脉★✿◈。

　　所以★✿◈，云顶新耀不算创新药公司★✿◈，更像是一家销售公司★✿◈，并且是新手★✿◈，不可能会有多高的估值★✿◈，现在200亿市值都太贵了★✿◈。

　　[答]阿基米德君★✿◈：1药网年营收规模预期达到近80亿★✿◈，接近京东健康和阿里健康的一半★✿◈，预计有可能超过平安好医生★✿◈。没有与京东健康★✿◈、阿里健康直面竞争★✿◈，收入结构中大部分是B2B业务★✿◈，主要服务客户变成了药店★✿◈、药企★✿◈，B2B业务还在高速成长中★✿◈，实现了不同于京东健康★✿◈、阿里健康的增长★✿◈。2020年第三季度★✿◈，1药网管理超过数十万个药品的SKU★✿◈，但周转天数仅为30天★✿◈，上游应付账期约40天★✿◈。作为对比★✿◈，2019年中国前5大线下药房的平均存货周转天数则为88.2天★✿◈。1药网的周转天数不到同行的一半★✿◈，且目前正在向20天迈进★✿◈。不仅如此★✿◈，1药网持续打造自己的基础物流体系★✿◈，夯实自己的产业互联网基础★✿◈。1药网在全中国有6个大型枢纽仓★✿◈，分别是广州★✿◈、武汉★✿◈、重庆★✿◈、昆山★✿◈、天津和福州★✿◈，可以保证绝大多数的订单在24小时或者是48小时之内就送到药店的手中★✿◈。1药网相当于传统医药批发商★✿◈，量大利薄★✿◈，毛利率低得令人发指★✿◈，不到5%★✿◈，虽然与互联网医疗巨头错位发展★✿◈，但生意模式不是很好★✿◈，市场给予低市值有一定原因★✿◈。1药网子正准备科创板上市★✿◈。

　　[问]基石药业去年跟EQRx达成总价值约13亿美元的战略合作★✿◈，授权两款单抗药物在大中华地区开发和商业化★✿◈。公司总市值也才117亿情取内衣★✿◈。这公司看上去挺不错啊★✿◈，是不是被低估了呢？

　　[答]阿基米德君★✿◈：基石药业进度较快的6种药★✿◈，有4种为License-in模式★✿◈，舒格利单抗（PD-L1）开发也是基于由美国Ligand公司授权引进的OmniRat®转基因动物平台公海赌赌船★✿◈。市场对引进药物模式估值不高情取内衣情取内衣★✿◈。与EQRx公司达成全球战略合作★✿◈，1.5亿美元为首付款★✿◈，其余为里程碑付款★✿◈，有不确定性★✿◈。舒格利单抗（PD-L1）上市在即★✿◈，但市场空间不如PD-1★✿◈，而基石的PD-1在国内明显落后★✿◈，没有什么商业价值★✿◈。市值低也与关注度低有关★✿◈，在港股中日渐边缘化★✿◈，流动性欠佳★✿◈。基石执行效率较高情取内衣★✿◈，在全球范围内已递交6个NDA★✿◈，目前已有4个NDA在受理中★✿◈，除舒格利单抗外★✿◈，预计今年底或明年初获得三款小分子靶向药的新药上市批准★✿◈，包括★✿◈：用于治疗复发性或难治性急性髓性白血病的Ivosidenib（IDH1i）★✿◈、用于治疗PDGFRA18外显子胃肠道基质瘤的Avapritinib（KIT/PDGFRAi）和用于治疗二线RET+非小细胞肺癌的Pralsetinib（RETi）★✿◈。开始步入商业化收获阶段★✿◈，在竞争压力较小的精准药物领域建立优势地位公海赌赌船★✿◈。位于苏州10万平米的生产基地结构性封顶★✿◈，规划为2.6万升大分子药物产能和10亿片/粒小分子药物产能★✿◈。研发能力获跨国药企背书★✿◈，将共同从辉瑞的研发管线或联合从第三方引进处于后期研发阶段（已经过概念验证的）的肿瘤研发管线★✿◈，并由基石来主导临床研发推进★✿◈。催化剂和收获期将至★✿◈，未来有一定弹性空间★✿◈，如果有100亿市值以下机会更佳情取内衣★✿◈。投资未盈利生物医药属于高风险★✿◈，建议谨慎行事★✿◈，控制仓位★✿◈。

　　[答]阿基米德君★✿◈：高瓴入股的凯莱谱整体规模较小★✿◈，主营业务为质谱检测★✿◈，目前国内质谱检测在医学检测中的占比约为1-2%★✿◈。高瓴只投资了8000万★✿◈，对ICL格局没有任何影响★✿◈。当然★✿◈，质谱作为临床检测中逐步兴起的高端领域★✿◈，被称为下一个临床检测的百亿蓝海★✿◈。高瓴财务投资目的很明确★✿◈，就是凯莱谱上市的套利机会★✿◈。

　　迪安诊断老板不专注★✿◈，点子层出不穷★✿◈，什么生意都想做★✿◈，商誉高★✿◈，资产状况现在市场不太认可龙二★✿◈，后面还有凯普生物追赶★✿◈，长线持有估计坐过山车★✿◈。

　　[答]阿基米德君★✿◈：贝康医疗将成香港市场首支NGS基因类股票★✿◈，同时也有辅助生殖概念★✿◈，PGT-A试剂盒系国内三代试管婴儿唯一有证产品★✿◈，填补了我国胚胎基因检测的临床空白★✿◈。壁垒高★✿◈，但是试管婴儿市场过于细分★✿◈，空间有限★✿◈。无创产前基因检测市场较大★✿◈，但是有凯普生物★✿◈、华大基因在前★✿◈，贝康医疗很难打开局面★✿◈。总之★✿◈，有很多热门概念★✿◈，利于打新★✿◈。

　　[答]阿基米德君★✿◈：方达增速是CXO中最慢的★✿◈，有一致性评级★✿◈、创新药浪潮★✿◈、泰格医药三重加持★✿◈，确实难以接受★✿◈。

　　方达控股不够本地化★✿◈，可能在效率和成本上不能与国内CRO竞争★✿◈。现在股价已创历史新高★✿◈，是比较好的减仓机会★✿◈。

　　[答]阿基米德君★✿◈：贝瑞基因是一只坑股★✿◈，只要看一眼K线图就应该淘汰★✿◈。产前检测★✿◈、遗传病的检测★✿◈、辅助生殖领域★✿◈，竞争对手多★✿◈，伴随诊断和癌症早筛领域★✿◈，关注艾德生物★✿◈、泛生子★✿◈、燃石医学即可★✿◈，技术和市场布局领先★✿◈。在贝瑞基因唯一的看点肝癌早筛领域★✿◈，泛生子明显领先★✿◈，基于NGS的血液早筛产品获得美国FDA“突破性医疗器械”认定★✿◈，并被纳入国家科技重大专项★✿◈。贝瑞基因管理层减持套现20亿★✿◈，在新冠检测上无所作为★✿◈，被同行远远抛下★✿◈。外面的世界很危险★✿◈，不要指望困境反转★✿◈，垃圾股在让人失望这一点上★✿◈，从来都不会让人失望★✿◈。

　　[答]阿基米德君★✿◈：如果管理层优秀★✿◈，多年业绩也不会起伏不定★✿◈。在中国内地★✿◈，肉毒素产品的管制非常严格★✿◈，市场准入门槛极高★✿◈，目前获准上市销售的只有Allergan及兰州生物制品研究所★✿◈、高德美的三款产品★✿◈。四环医药独家代理的乐提葆成为第四个获准在中国上市的A型肉毒素★✿◈，也是韩国同类产品中的首个★✿◈。四环计划将乐提葆打造成为中国内地销售第一的肉毒素品牌及在3年内在中国取得超过30%的市场份额★✿◈，目标过于乐观了★✿◈，而且代理模式不会给很高估值★✿◈，创新药板块强敌环伺公海赌赌船★✿◈，不太乐观★✿◈。

　　这段时间港股大水漫灌★✿◈，垃圾股瑞丽医美大涨后又跌回原形★✿◈，注意退潮后的风险★✿◈。四环医药困境反转不是没有可能★✿◈，但现在介入风险很大★✿◈。

　　[问]泛癌种研究短期看不到希望★✿◈，单癌种检测也有优势★✿◈，个人挺期待诺辉健康的未来★✿◈，能否对标美国的精密科学？

　　泛生子同时研发肝癌★✿◈、肺癌情取内衣★✿◈、消化道癌症早筛公海赌赌船★✿◈，长远目标将是把各个单一癌种的生物标志物结合起来★✿◈，开发泛癌种早筛产品★✿◈，这种路线比较稳健★✿◈。

　　如先前判断的一样★✿◈，诺辉健康上市之初会被爆炒★✿◈，在业绩没有证伪前★✿◈，也会享受乐观情绪★✿◈，但现在市值超过300亿★✿◈，向上空间很小了★✿◈。

　　诺辉健康“常卫清”进行了中国首个大规模前瞻性多中心临床试验★✿◈，早筛第一证★✿◈。艾德生物的肠癌早筛产品应该是辅助诊断用途★✿◈。

　　中国癌症基金会理事长赵平团队曾在重庆做过队列研究★✿◈，在常卫清结果为阳性的患者中★✿◈，有近60%愿意接受传统的肠镜检查★✿◈。

　　肠镜检查作为肠癌筛查的金标准★✿◈，暂时不能动摇★✿◈，不管最初用什么方式早筛★✿◈，最后还是需要肠镜确诊★✿◈。无痛肠镜1000元★✿◈，常卫清官网定价1996元★✿◈，没有竞争优势★✿◈，靠自营和电商渠道无法推动★✿◈，只有依靠体检机构营销★✿◈。艾德生物肠癌早筛产品出厂价200元★✿◈，作为辅助诊断是能接受的★✿◈。

　　精密科学的奇迹难以复制★✿◈，因为在保险公司全力支持下★✿◈，保险公司把早筛项目纳入保单★✿◈，要求用户定时进行癌症早期筛查★✿◈，以此降低用户发病率★✿◈，也有利于保险公司达到控费效果★✿◈。

　　2020年上半年诺辉健康亏损5.53亿★✿◈，前三季度销售收入3500万元★✿◈。预估常卫清很难放量★✿◈，要做到利润覆盖亏损更难★✿◈。

　　[答]阿基米德君★✿◈：已构建8个处于临床阶段的小分子候选药物管线★✿◈，在美国★✿◈、澳洲及中国有超过40项I期或II期临床试验正在进行中★✿◈。

　　现有市值100亿★✿◈，投行乐观预计★✿◈，HQP1351取得主要市场80%的份额并在2032年实现1.74亿美金的销售峰值★✿◈，而今年研发开支预计5亿人民币★✿◈。研发管线为清一色小分子药物★✿◈，多为罕见病★✿◈，市场空间有限★✿◈。

　　这次北水漫灌★✿◈，港股普涨★✿◈，不确定亚盛医药涨势有没有持续性★✿◈，反正我不敢去博弈这种未盈利生物科技企业★✿◈。

　　[答]阿基米德君★✿◈：短期医药板块有一定泡沫了★✿◈。截至1月15日情取内衣★✿◈，医药板块估值水平为45.69倍★✿◈，预估2021年行业利润增长率为25%★✿◈，则整体估值切换后36.55倍★✿◈。纵向来看★✿◈，过去10年医药行业PE最高72倍★✿◈，最低23倍★✿◈，平均值37倍公海赌赌船★✿◈。但经过这周的暴涨★✿◈，已经远离平均值了★✿◈。原来希望震荡中上行★✿◈，进三退二★✿◈，但市场参与者人性不变★✿◈，非要过把瘾就死★✿◈。系统性风险说不上★✿◈，能够享受泡沫多久也不知道★✿◈，但投机追高者多半不能全身而退★✿◈，市场会在出其不意的时候令其回吐全部收益★✿◈。所以★✿◈，长线投资者接下来也要接受考验★✿◈，不要因为顺风顺水★✿◈，就觉得长线投资很容易★✿◈。

　　金融市场总是会出现意想不到的风险★✿◈，基民认购有多热情★✿◈，以后撤离踩踏就有多疯狂★✿◈，现在交易便捷性大为提高★✿◈，一旦市场大幅下挫★✿◈，形成群体性恐慌★✿◈，赎回就是一念之间的事情★✿◈。

　　[问]这张图片大家也看到了★✿◈，这到底是股灾的前兆★✿◈，还是在向美股转化？现在担心★✿◈，这个市场到底怎么了？

　　[答]阿基米德君★✿◈：市场极度分化★✿◈，流动性收紧★✿◈，资金抱团少数优质股★✿◈，这是不正常的★✿◈。两手准备★✿◈，仓位和现金保持不动★✿◈，观察后续变化应对★✿◈。公海赌网平台★✿◈，欢迎你来到公海欢迎你来到赌船★✿◈，公海赌赌船最新登录地址★✿◈！医药检测★✿◈。公海赌网址710客服★✿◈，公海贵宾会★✿◈。